Signify adquiere Cooper Lighting Solutions para fortalecer su posición en el atractivo mercado de iluminación de América del Norte

• Signify adquiere Cooper Lighting Solutions, la división de iluminación de Eaton, por USD 1,400 millones en efectivo
• Una estrategia ideal:
  • Fortalece las posiciones de mercado de Signify en Norteamérica, con un mayor poder de innovación y ofertas más competitivas
  • Mejora el mix del negocio, con un aumento de ingresos en la categoría Profesional del 42% al 53% de las ventas totales ¹
• Las respectivas redes de representantes y las funciones de front office continuarán operando independientemente
• Oportunidad sustancial de creación de valor: potencial sinergia de costos con ahorros de más de USD 60 millones por año, que se logrará en gran medida en los primeros tres años
• Métricas financieras concluyentes:
  • Aumento de las ganancias por acción (EPS, por sus siglas en inglés) de alrededor de USD 15 en el primer año.

• Transacción totalmente financiada con deuda; crédito puente asegurado
• Al cierre de la adquisición:
  • La prioridad en términos de la asignación de recursos de capital es la reducción de deuda. Se espera que el fuerte flujo de caja libre reduzca el índice de endeudamiento neto de alrededor de 2x al cierre a menos de 1x en términos de deuda neta/EBITDA dentro de tres años.
  • Además de continuar pagando un dividendo estable o mayor por acción

Signify, (Euronext: LIGHT), el líder mundial en iluminación, anunció hoy que ha firmado un acuerdo definitivo con Eaton para adquirir Cooper Lighting Solutions por USD 1,400 millones (aproximadamente 1,270 millones de euros) en efectivo. El cierre está sujeto a aprobaciones regulatorias y otras condiciones habituales y se espera que tenga lugar en el primer trimestre de 2020.

Cooper Lighting Solutions, con sede en Peachtree City, GA, Estados Unidos, es un proveedor líder de iluminación profesional, controles de iluminación e iluminación conectada. El negocio ofrece una gran variedad de productos y aplicaciones, tanto en el segmento de iluminación para interior como para exterior, vendidos bajo marcas reconocidas en Norteamérica, incluyendo Corelite, Halo, McGraw-Edison y Metalux. La compañía vende su cartera de iluminación a través de una sólida red de representantes y tiene relaciones directas con minoristas, distribuidores y otros clientes finales. El negocio generó² USD 1,7 mil millones en ventas en 2018 -de las cuales el 84% fue de productos basados en LED-, y reportó un EBITDA de USD 187 millones y un flujo de caja libre de USD 143 millones.

“El anuncio de hoy confirma la importancia estratégica del mercado norteamericano para Signify. Esta adquisición fortalecerá sustancialmente nuestra posición en este mercado atractivo”, dijo Eric Rondolat, CEO de Signify. “Le damos la bienvenida al equipo de Cooper Lighting. Han construido una empresa de alto rendimiento basada en profesionalismo, ofertas verdaderamente innovadoras y una relación duradera y sólida con sus clientes. Compartimos una pasión genuina y un enfoque único en iluminación y una trayectoria exitosa en innovación. Uniremos fuerzas para desarrollar aún más la iluminación conectada y proporcionar a nuestros clientes el más alto nivel de servicio, al mismo tiempo que optimizaremos eficiencias operativas”.

Una transacción estratégica para fortalecer la posición de Signify en el mercado de iluminación profesional de América del Norte

Esta adquisición está totalmente en línea con la estrategia de Signify de expandirse en mercados atractivos, mejorando su posición en el mercado norteamericano y su mix de negocios.

Juntas, las dos empresas estarán mejor posicionadas para beneficiarse del creciente mercado de iluminación profesional de USD 12 mil millones en América del Norte, impulsado por la conversión continua a la tecnología LED y la mayor demanda de sistemas y controles de iluminación conectados.

Signify y Cooper Lighting mantendrán oficinas separadas: fuerzas de ventas, redes de representantes, carteras de productos y marcas, y equipos de marketing y desarrollo de productos. Ambas empresas podrán fortalecer sus respectivas carteras de productos, beneficiándose de un mayor poder de innovación, así como de ofertas más competitivas y rentables.

Sustancial potencial de sinergia de costos de más de USD 60 millones por año

Se espera que la transacción genere sustanciales sinergias de costos de más de USD 60 millones por año, que se lograrán en gran medida en los primeros tres años. Estas sinergias de costos tangibles y bien identificadas se derivarán de los ahorros en la lista de materiales, así como de la cadena de suministro y la optimización del abastecimiento.

Métricas financieras concluyentes

Signify adquirirá Cooper Lighting Solutions por una contraprestación en efectivo de USD 1,400 millones (aproximadamente 1,270 millones de euros) a través de una transacción en efectivo y libre de deudas. El valor empresarial de la transacción sin considerar el valor presente de los beneficios fiscales2 será de USD 1,313 millones (aproximadamente EUR 1,191 millones), lo que representa 7.0x el EBITDA estimado del 2018, excluyendo sinergias, y 5.3x incluyendo sinergias proyectadas.

Se estima que la adquisición resultará en un aumento de las ganancias por acción (EPS, por sus siglas en inglés) de alrededor de USD 15 en el primer año y que el rendimiento del capital invertido (ROIC por sus siglas en inglés) de la transacción excederá el costo promedio ponderado del capital de Signify (WACC, por sus siglas en inglés) después del primer año.

Impacto de la transacción en Signify

Al cierre de la adquisición, Signify generará más del 50% de sus ventas en el segmento Profesional, aumentando la base de ingresos para los motores de crecimiento de sus ganancias de EUR 4,9 mil millones a EUR 6,4 mil millones. La proporción de ventas generadas en las Américas aumenta del 28% al 40%. Una vez alcanzado el potencial total de sinergias, se espera que Cooper Lighting ofrezca un margen EBITA ajustado de alrededor de 15%.

Estructura de financiamiento

La adquisición se financia totalmente con deuda, con un crédito-puente asegurado. Signify tiene la intención de reemplazar el crédito puente y la deuda existente obtenida en el proceso de oferta pública inicial (OPI) con una nueva estructura de financiamiento antes o poco después del cierre de esta transacción.

Signify tiene la intención de mantener una estructura de capital sólida y continúa apuntando hacia una estructura de financiamiento que sea compatible con un perfil de grado de inversión. Después de la transacción, la compañía priorizará la reducción de la deuda con fuertes flujos de caja libres con la expectativa de que estos reduzcan el índice de endeudamiento neto de la compañía de alrededor de 2x al cierre, a menos de 1x en términos de deuda neta/EBITDA dentro de tres años. La compañía planea continuar pagando un dividendo por acción estable o mayor. Si bien Signify se centrará en la reducción de la deuda, continuará invirtiendo en I+D y otras oportunidades de crecimiento orgánico. Como Signify se centrará en integrar Cooper Lighting y en ofrecer sinergias, las fusiones y adquisiciones tendrán una prioridad más baja.

¹ con base en ventas de 2018

² con base en datos financieros auditados, excluido Specialty Lighting